kaiyun开云体育官方入口:定增募资完结稳固国有控股位置餐厨龙头并购生长空间翻开

  事情：9月23日，公司发表《2025年度向特定目标发行A股股票发行状况报告书》，本轮定增顺畅落地。

  定增募资完结，稳固国有控股位置，餐厨龙头并购生长空间翻开。公司公告定增募资已完结，募资总额6.53亿元，发行数量1.09亿股，增发价格6.0元/股。本次定增由黄河产投（山东高速集团全资子公司）全额认购，定增施行后，山东高速集团控股公司及其共同行动听持有山高环能的表决权股份份额提高至近40%，进一步稳固国有股东控股位置。这次征集资金扣除发行费用后用于归还银行假贷，有助于下降有息负债压力、优化财务结构，为后续并购整合供给资金空间。在国资股东资金和资源的加持下，公司在项目整合、融资本钱、工业协同上的优势将进一步凸显。

  量增：特许运营看护稀缺性，办理超量支撑外延量翻倍。到26H1末，公司自有运营餐厨处置产能5160吨/日，咱们估计26年存量项目支撑9万吨UCO。凭仗龙头高搜集率的超量运营才能收买整合，公司规划未来三年内拟经过并购等方法扩至8000-10000吨/日，咱们估计餐厨运营产能达1万吨/日对应UCO年化产值将达20万吨（较26年+122%）。

  提效：提高负荷率&提油率+下降融资本钱，存1000+元/吨降本空间。降本成效已现，23年以来UCO出售均价较22年高位回落，但自产油毛利率从22年27%提至25Q1-3的41%，自产油单吨运营本钱从22年6302元/吨降至25Q1-3的3847元/吨。经过提高负荷率+提高提油率+下降融资本钱，咱们测算UCO单吨本钱仍有1000+元/吨下降空间。

  盈余猜测与出资评级：公司凭仗超量办理才能经过数次并购已成为国内餐厨处置龙头，本次定增落地翻开并购整合空间，UCO提价+并购扩量+降本提效有望构成共振。咱们保持26-28年归母净利润猜测1.42、2.41、3.93亿元，同比+368%、+70%、+63%，对应22.6、13.3、8.2倍PE，当时股价6.88元，定增发行后总股本5.75亿股，当时股价对应发行后市值39.56亿元，定增发行后市值对应28年10.1倍PE，保持“买入”评级。（估值日期：26/9/28）